<p>今年媒體并購(gòu)中一些最大的意外并非來(lái)自雄心勃勃的 CEO 或激進(jìn)投資者，而是來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)專注于防止市場(chǎng)過度集中的臨床精確度。</p> <p>&nbsp;</p> <p>與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士表示，法官和反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的是錯(cuò)誤的成熟企業(yè)，而在線媒體繼續(xù)像狂野西部一樣運(yùn)作。 華盛頓黨派分歧雙方的反大媒體情緒可能會(huì)使今年最大的媒體交易復(fù)雜化，微軟提議以 680 億美元全現(xiàn)金收購(gòu)游戲巨頭動(dòng)視暴雪。</p> <p>&nbsp;</p> <p>&ldquo;在本屆政府的領(lǐng)導(dǎo)下，這筆交易有 50-50 的機(jī)會(huì)通過。&rdquo;一位專門研究并購(gòu)和監(jiān)管問題的資深?yuàn)蕵仿蓭熣f。</p> <p>&nbsp;</p> <p>司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)對(duì) Microsoft-Activision 合并的監(jiān)管調(diào)查正在醞釀之中，作為未來(lái)交易的試金石受到密切關(guān)注。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在過去的兩年里，關(guān)于更多傳統(tǒng)好萊塢品牌工作室可能合并的討論很多，比如迪士尼收購(gòu) 21 世紀(jì)?？怂?。 但在華盛頓的政治風(fēng)向轉(zhuǎn)變之前，混亂的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率上升和股價(jià)下跌的結(jié)合可能會(huì)凍結(jié)大規(guī)模買賣。 &ldquo;一切都擱置到 2024 年之后。&rdquo;消息人士說。</p> <p>&nbsp;</p> <p>沒有什么比司法部去年決定起訴阻止派拉蒙全球以 22 億美元將出版商西蒙舒斯特公司出售給企鵝蘭登書屋的母公司貝塔斯曼更能體現(xiàn)拜登政府對(duì)媒體整合的典型自由主義厭惡了。 華盛頓地區(qū)法院的巡回法院法官 Florence Y. Pan 發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá) 80 頁(yè)的裁決書，對(duì)圖書行業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)進(jìn)行了清晰的分析。 該案例的重點(diǎn)是美國(guó)最大的圖書出版商（企鵝蘭登書屋）與第三大圖書出版商（西蒙舒斯特）的聯(lián)姻將如何影響支付給作者的新手稿價(jià)格。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在 Pan 于 11 月 14 日做出決定一周后，盡管企鵝蘭登書屋發(fā)誓要上訴，但派拉蒙全球放棄了追逐并取消了這筆交易。</p> <p>&nbsp;</p> <p>Tegna 是仍然存在的最大的獨(dú)立電視臺(tái)集團(tuán)之一，在與私募股權(quán)公司 Standard General 的負(fù)責(zé)人維權(quán)投資者 Soo Kim 發(fā)生公開爭(zhēng)斗后，近年來(lái)已經(jīng)度過了難關(guān)。 但在 Tegna 管理層最終接受了 Standard General 和 Apollo Global Management 提出的 86 億美元收購(gòu)要約后，F(xiàn)CC 對(duì)這筆交易進(jìn)行了更長(zhǎng)時(shí)間的審查。 這種沉默反映出一些圈子對(duì)私募股權(quán)和媒體所有權(quán)的影響越來(lái)越不安。</p> <p>&nbsp;</p> <p>眾議院議長(zhǎng)南希&middot;佩洛西 (Nancy Pelosi) 在給 FCC 主席杰西卡&middot;羅森沃塞爾 (Jessica Rosenworcel) 的一封信中加入了對(duì) Tegna 審查的立法力量，引發(fā)了人們對(duì)該交易及其對(duì) Tegna 市場(chǎng)當(dāng)?shù)匦侣労托畔⒌挠绊懙膿?dān)憂。</p> <p>&nbsp;</p> <p>佩洛西在與小弗蘭克&middot;帕隆 (Frank Pallone Jr.) 合著的信中寫道：&ldquo;我們擔(dān)心這項(xiàng)交易會(huì)限制對(duì)當(dāng)?shù)匦侣剤?bào)道的訪問、裁減當(dāng)?shù)仉娨暸_(tái)的工作以及提高消費(fèi)者的價(jià)格，從而違反 FCC 的授權(quán)。&rdquo; - 新澤西州)，眾議院能源和商務(wù)委員會(huì)主席。</p> <p>&nbsp;</p> <p>書籍是最古老的大眾媒體。 廣播電視臺(tái)正步入八十歲。 但對(duì) Simon &amp; Schuster 和 Tegna 的監(jiān)管重點(diǎn)反映了文化中對(duì)屏幕和媒體在我們生活中日益增長(zhǎng)的影響以及誰(shuí)控制著它們背后的訪問和商業(yè)水平的擔(dān)憂。</p> <p>&nbsp;</p> <p>&ldquo;現(xiàn)在人們更加關(guān)注誰(shuí)控制媒體。 它不同于任何其他行業(yè)，&rdquo;密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院教授埃里克戈登說。 &ldquo;我們大多數(shù)人不知道也不關(guān)心誰(shuí)控制著這家鐵路公司或這家漢堡連鎖店。 但任何類型的媒體&mdash;&mdash;無(wú)論是電視臺(tái)、推特還是臉書&mdash;&mdash;人們現(xiàn)在都在關(guān)注誰(shuí)控制著它。&rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>潘法官?gòu)?qiáng)調(diào)了《克萊頓法案》(Clayton Act) 的廣泛條款，這可能讓銀行家和并購(gòu)律師的脊梁骨涼了下來(lái)，克萊頓法案是 1914 年制定的一項(xiàng)反壟斷法，當(dāng)時(shí)人們擔(dān)心消費(fèi)者需要保護(hù)，以免產(chǎn)生在大型企業(yè)實(shí)體之間合并的自然沖動(dòng)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>潘的觀點(diǎn)認(rèn)為，擴(kuò)大后的企鵝蘭登書屋將在 120 億美元的國(guó)內(nèi)圖書市場(chǎng)中獲得的絕對(duì)市場(chǎng)份額足以讓政府阻止這筆交易。 從本質(zhì)上講，即使沒有壟斷意圖的證據(jù)，擴(kuò)大企鵝蘭登書屋影響作家薪酬水平的潛力本身就是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的威脅。</p> <p>&nbsp;</p> <p>&ldquo;擬議合并實(shí)體的巨大市場(chǎng)份額證明了對(duì)反競(jìng)爭(zhēng)影響的強(qiáng)烈推定，&rdquo;潘寫道。 她還引用了《克萊頓法案》(Clayton Act) 中的一個(gè)關(guān)鍵段落：&ldquo;所需要的只是合并在未來(lái)造成此類后果的明顯危險(xiǎn)。&rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>在某種程度上，反托拉斯法是由數(shù)學(xué)驅(qū)動(dòng)的，以及公司被允許積累多少市場(chǎng)份額。 大型科技領(lǐng)域雙頭壟斷的崛起&mdash;&mdash;兩家公司在很大程度上主導(dǎo)了一個(gè)行業(yè)，如谷歌和 Facebook（數(shù)字廣告）、優(yōu)步和 Lyft（打車）以及蘋果和三星（智能手機(jī)）&mdash;&mdash;顛覆了關(guān)于如何 健康的市場(chǎng)發(fā)展。</p> <p>&nbsp;</p> <p>許多與硅谷相關(guān)的活動(dòng)都在給公司一些喘息的空間，以投資數(shù)十億美元測(cè)試新技術(shù)。 但是，南衛(wèi)理公會(huì)大學(xué)電影與媒體藝術(shù)系主任、研究電視和媒體歷史的 Derek Kompare 表示，這種放任自流的態(tài)度正在變得越來(lái)越強(qiáng)硬。 對(duì)于司法部決定禁止企鵝蘭登書屋吞并 Simon &amp; Schuster，他并不感到驚訝。</p> <p>&nbsp;</p> <p>研究電視和媒體歷史的 Kompare 說：&ldquo;出版和廣播等&lsquo;舊&rsquo;媒體仍然具有重大的商業(yè)和社會(huì)影響，需要經(jīng)過細(xì)心的監(jiān)管評(píng)估。&rdquo; Simon &amp; Schuster &ldquo;似乎是一個(gè)非常明顯的案例，除了擬議中的巨頭之外，任何人都沒有優(yōu)勢(shì)，&rdquo;他說。 &ldquo;鑒于圍繞最近的大型媒體合并的爭(zhēng)議，以及對(duì)科技行業(yè)發(fā)展方向的普遍失望，我認(rèn)為允許&lsquo;顛覆&rsquo;發(fā)展數(shù)字市場(chǎng)的監(jiān)管立場(chǎng)可能正在減弱，或者至少變得更加懷疑。 &rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>戈登預(yù)測(cè)，隨著行業(yè)從線性平臺(tái)向流媒體平臺(tái)的轉(zhuǎn)變，好萊塢正在經(jīng)歷動(dòng)蕩、股價(jià)和資產(chǎn)負(fù)債表的低迷，將會(huì)有更多的激進(jìn)投資者推動(dòng)大媒體加速向一個(gè)或另一個(gè)方向的轉(zhuǎn)型。</p> <p>&nbsp;</p> <p>有報(bào)道稱，迪士尼 11 月 20 日突然將首席執(zhí)行官?gòu)?Bob Chapek 換回 Bob Iger，部分原因是該公司面臨著來(lái)自大型投資者的越來(lái)越大的壓力。</p> <p>&nbsp;</p> <p>監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注圖書和電視臺(tái)的原因之一是市場(chǎng)已經(jīng)成熟，而且大型出版商的運(yùn)營(yíng)方式非常相似。 對(duì)于電視、電影和流媒體娛樂公司而言，情況并非如此。 戈登說，在&ldquo;每個(gè)人都在猜測(cè)&rdquo;盈利潛力走向何方的時(shí)候，首席執(zhí)行官們肯定會(huì)面臨更多的沖突&mdash;&mdash;即使是像艾格這樣備受推崇的人，艾格之前曾擔(dān)任迪士尼的首席執(zhí)行官 從 2005 年到 2015 年。</p> <p>&nbsp;</p> <p>&ldquo;面對(duì)這種不確定性，一群聰明人看到了這個(gè)行業(yè)截然不同的未來(lái)； 我們將看到更多的意見分歧。&rdquo;戈登說。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)</p> </blockquote>